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【研报】风暴逼近!美联储加息 黄金重演历史行情?

来源:未知 时间:2018-03-21 20:25
内容
摘要

美联储近5次加息黄金都上涨了,但本次鉴于美联储可能发出更加鹰派的加息信号,预计黄金将打破这一惯例,走出一轮新行情。

  本周四凌晨(3月22日)美联储将公布利率决议,并发表货币政策声明,稍后鲍威尔将出席新闻发布会。当前,市场普遍预期美联储将加息25个基点至1.5%-1.75%的利率区间。

  投资者关注重点转向美联储货币政策声明、以及新任主席鲍威尔讲话中,可能透露出的未来加息路径和年内剩余加息次数。

  黄金历史加息行情能否重演?

  从本轮加息周期中的前五次加息经历看,金价都走出了相同的波动轨迹:即在货币政策决议声明公布之前遭受卖压下跌;而一旦声明出炉利空出尽,金价就会出现反弹,最终呈现出“v”型走势。

  目前在美联储第六次利率上调前,黄金已经出现一波下跌。如果参照历史,那么加息后黄金走向大概率上是向上的。

  不过,众多线索表明本次美联储议息会议将对未来利率走向给予略鹰派的前瞻指引,这决定了黄金加息前后先跌后涨的模式或有所改变!

  美联储本次加息的背景以及主要看点如下:

  看点一:美联储货币政策声明基调、以及对经济预期的看法

  近期,美国重要经济数据显示经济基本面向好趋势未变,且劳动力市场持续紧缩,通胀温和上扬;并且考虑到美国已经通过税改方案,并且当前大规模的基建刺激计划正在路上,预计未来美国经济有望再进一个台阶,通胀预期也将在2018年继续稳步上行。

  在此背景下,预计本次货币政策声明中联储将再度展现对经济前景、劳动力就业以及通胀改善的乐观看法。

  看点二:美联储点阵图变化以及鲍威尔的货币政策立场

  此前,鲍威尔2月份在国会证词时向全球市场放出较为明确的信号:他认为经济增强可能促使美联储官员重新考虑加息三次的计划,这为今年加息四次的可能性敞开了大门。

  随后,虽然鲍威尔为安抚市场情绪态度鹰转鸽,但这足以证明鲍威尔和美联储内部未来的鹰派加息意向。

  图为去年12月联邦公开市场委员会点阵图显示的2018年加息三次。我们认为当前的美国经济已经为美联储提供了年内加息4次的基本面基础。

  但考虑到美股最近波动较大,而美联储本身肩负维护金融市场稳定的职责,因此即使本次议息会中鲍威尔表达出对经济的乐观看法,总体态度略偏鹰派但也会考虑到市场情绪,不会引发市场预期出现较大偏差。

  ——即本次货币政策声明中,2018年点阵图显示加息次数的预测中值可升至4次的可能性极小。

  金银“逢低抄底”行为明显  

  就市场方面来看,随着美联储议息会议的临近,黄金一直受到实际利率上行预期的打压而盘整下跌,但是ETF投资者却连续三日增持黄金。

  全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓周一增加10.62吨,目前持仓量为850.84吨,为5个月以来最高水平。这表明投资者将黄金和白银价格的近期回落当做买入机会,资金逆势增仓抄底行为明显。

  总而言之,市场已经将本周美联储加息25个基点的可能性计价在内,目前关注焦点集中在美联储政策声明和点阵图变化。我们认为此次美联储加息论调将略偏鹰派,相信将为美元带来一定支撑;但预计鹰派程度有限,黄金亦存在利空出尽后转而上涨的可能。而在加息之前,预计金银仍然维持震荡偏弱格局,日内抄底还需谨慎。



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